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AG平台 中金公司:地方债及企业贷款放量推动1月新增社融超5万亿

图表: 1月M2同、环比增速均放缓

图表: 部分受春节因素影响,1月M1同、环比增速均回落

原标题:中金公司:地方债及企业贷款放量推动1月新增社融超5万亿

资料来源:CEIC,中金公司研究部

来源:金融界网站

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公布的数据显示,1月新增社融超出市场预期,主要受地方债净发行同比明显放量、以及企业贷款加速扩张推动。1月信贷数据显示货币政策支持实体经济的力度有所加大。往前看,我们认为在各项经济指标出现明确企稳迹象之前,政策立场有望保持宽松。

新增社融中,1月新增人民币贷款为3.34万亿元,高于市场预期的3.1万亿元、以及2019年1月的3.23万亿元。受高基数影响,1月贷款余额同比增速从2019年12月的12.3%放缓至12.1%。具体看AG平台,新增非金融企业及机关团体中长期贷款为1.66万亿元AG平台,高于2019年1月的1.4万亿元;新增住户部门中长期贷款为7,491亿元AG平台,高于2019年1月的6,969亿元。另一方面,1月新增短期贷款与票据融资为1.0万亿元,低于2019年1月的1.4万亿元。

资料来源:CEIC,中金公司研究部

1月信贷数据显示货币政策支持实体经济的力度有所加大。往前看,我们认为在各项经济指标出现明确企稳迹象之前,政策立场有望保持宽松。同时,财政政策及行业相关政策也将侧重“保增长”。在4季度货币政策执行报告中,央行明确传递了短期内加大逆周期调节力度、进一步引导利率下行的政策意图[2]。往前看,我们预计货币与财政政策均将保持宽松立场,以对冲疫情对经济的短期冲击[3]。

1月新增社融为5.07万亿元,超出市场预期的4.2万亿元以及2019年1月的4.68万亿元。从新增社融的分项来看,1月信托贷款、委托贷款与银行未贴现承兑汇票等“非标”资产合计余额环比上升1,809亿元,相比之下,去年12月环比下降1,456亿元、去年1月环比上升3,432亿元。同时,1月政府债券净发行7,613亿元,明显高于2019年1月的1,700亿元。另一方面,1月企业债净融资3,865亿元,低于2019年1月的4,829亿元。

来源:中金点睛

1月新增社融超出市场预期,主要受地方债净发行同比明显放量、以及企业贷款加速扩张推动。同时,1月非标余额环比净增。1月信贷数据显示政策对基建投资的支持力度加大、以及金融去杠杆节奏边际缓和。虽然去年同期基数较高,但社融同比增速仍持平于10.7%。季节性调整后,1月社融月环比年化增速从去年12月的10.6%回升至11.8%。同时,假设央行外汇占款规模环比不变,我们估计1月“准M2”[1]同比增速可能从去年12月的9.9%小幅上升至10.0%。具体看,

图表: 1月“非标”资产余额环比净增

1月M2同比增速从2019年12月的8.7%降至8.4%,低于市场预期的8.6%。经季节性调整后,1月M2月环比(非年化)增速从去年12月的0.8%小幅下降至0.7%。1月财政存款上升4,002亿元,低于2019年1月5,337亿元的升幅,提振M2增速约0.1个百分点。由此,1月财政存款同比增速从2019年12月的0.7%放缓至-2.3%。1月M1同比增速从2019年12月的4.4%回落至0%,而季调月环比增速也从去年12月的0.7%放缓至-4.7%。1月M1和M2同比增速放缓,部分可能受春节因素影响。

资料来源:CEIC,中金公司研究部

资料来源:CEIC,中金公司研究部

图表: 虽然去年同期基数较高,但1月社融同比增速仍持平、环比增速回升

原标题:PAP女子电声乐团演唱《野百合也有春天》

  人民网(行情603000,诊股)北京2月14日电 11日,由中国工商银行(行情601398,诊股)独家主承销的“九州通(行情600998,诊股)医药集团股份有限公司2020年度第三期超短期融资券(疫情防控债)”成功发行。本期债券发行金额10亿元,票面利率2.90%,募集资金用于补充企业抗击新冠肺炎疫情资金需求。